Nakon marta prošle godine, investitori su svoju štednju ambiciozno počeli premještati u rizična ulaganja, jer im ni obveznice, a kamoli bankovni depoziti, više nisu donosile povrat. Iako su kvartalni poslovni rezultati u SAD-u ohrabrujući (dobit je u prosjeku bila 17 posto veća od očekivane), dionice u indeksu S&P 500 i dalje kotiraju s optimističnom valuacijom od 22,2 puta većom od očekivane dobiti, znatno iznad dugoročnog prosjeka (15, 3). Osim toga, to su najviše valuacije u posljednje dvije decenije.
Sve dok su kamate nula i prinosi na obveznice izuzetno niski, tako visoke valuacije nisu ni previše problematične, ali kad se slika na tržištima obveznica počne mijenjati – a to se događa sada – to bi mogao biti znak panike na zalihama tržišta.